刚刚过去的一周万银鼎信，全球市场在美国关税政策的剧烈扰动下上演“过山车”行情，有“恐慌指数”之称的标普500波动率指数（VIX）持续高企。业内普遍认为，美国关税政策将冲击全球贸易秩序，拖累全球经济增长，同时贸易政策的不确定性还会引发各国股市在未来一段时间持续动荡。
站在当前时点，各路资金纷纷寻找相对安全的资产。多家外资机构认为，尽管上周经历了剧烈调整，但在多重优势支撑下，中国股市仍具有明显韧性，科技、消费、创新药等领域存在不少值得挖掘的投资机会。
全球市场面临较大不确定性
在美国关税政策冲击下，全球股市经历了动荡的一周，美元指数单周下跌3%；号称“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率单周大涨逾12%，创下逾20年来最大单周涨幅；标普500波动率指数（VIX）一度升破60，为去年8月以来的最高点。
施罗德投资环球股票投资总监亚历克斯·泰德（Alex Tedder）认为，市场的初步反应显示，美国关税政策无论在幅度还是范围上都比预期激进，其带来的直接影响是增加企业成本和提升通胀水平，降低企业盈利能力，打压消费者和企业信心，进而影响美国和全球经济增长。
“当前局势瞬息万变，随着各国领导人确定各自的行动方针并加紧谈判，预计未来几天或几周内情况将有进一步发展。因此，市场波动短期内可能将持续。”亚历克斯·泰德称。
富达国际亚太区投资总监斯图尔特·朗布尔(Stuart Rumble)表示万银鼎信，在瞬息万变的市场环境和新一轮贸易局势的短期和长期影响下，维持主动投资和审慎选股变得尤为重要，因为“对等关税”将持续给各个国家、行业以及企业带来不同程度的影响。虽然波动不可避免，但在市场调整中往往孕育着具有吸引力的机会。
部分机构认为，美国关税政策考验投资者对美国经济稳定性的信心。今年以来，美元持续走弱，从高位跌至六个月低位。种种迹象显示，资金正持续流向美国以外的股票市场。
中国资产受到关注
在此轮全球资金的大挪移中，不少投资者将目光投向了中国市场。
联博基金副总经理、投资总监朱良认为，对于全球投资者而言，A股与其他市场有较低相关度，呈现良好的防御性。中国资本市场历来主要由内部因素驱动，因此成为境外投资者分散风险的较好标的。
“整体来看，当前中国市场的估值远低于境外市场，中国还有很多现金流健康的优质企业，这些因素让中国股票市场很有吸引力。”朱良称。
摩根资产管理认为，从政策面、资金面、投资者情绪等方面来看，当前A股市场基础仍然较好，待风险集中释放后，市场有望重拾升势万银鼎信，继续看好中国资产的长期投资机会。
在摩根士丹利基金看来，上周因关税升级对A股市场带来的风险释放得较为充分，上周一大跌之后中央汇金等公司迅速行动，首次提出类平准基金的定位，宣布增持回购的公司显著增加，这鼓舞了广大投资者的信心。
“最近政策面进一步强调稳定股市，市场预期会有更多中长期资金入市。中国股市近几年调整得较为充分，估值很有吸引力，预计今年中国市场跑赢发达国家主要市场的可能性较大。”景顺投资高级基金经理刘徽称。
科技板块或将走出分化行情
年初以来，DeepSeek的问世引发了一轮中国科技股的上涨热潮。近期，受外部因素扰动，多只科技股大幅回落。
对此，路博迈基金首席市场策略师朱冰倩认为，虽然近期科技板块调整幅度较大，但大力发展新质生产力仍是政策关注重点，因此中长期看好中国科技股后市表现。
刘徽表示，DeepSeek的问世提升了中国AI创新的潜力，同时降低了对进口算力芯片的依赖，有利于国产算力产业链的崛起。美国关税政策远超市场预期，科技板块由此大幅回调，未来中国科技板块的表现可能会分化。
“以半导体板块为主的国产算力产业链，以国内需求为主的互联网平台公司，以及国产机器人产业链后市可能会有较好的表现；外资手机产业链，外资电动车产业链，外资算力产业链受高关税影响比较大，未来的表现存在较大不确定性。”刘徽称。
贝莱德先进制造一年持有混合基金经理邹江渝表示，在当前市场环境下，将围绕人工智能产业革命、绿色能源革命、中国制造业产业升级持续研究和布局相关机会。
他重点看好四个方向：第一，人工智能技术在消费电子终端、智能驾驶、具身智能等领域的应用；第二，为人工智能应用赋能的基础设施、半导体硬件、云计算等环节；第三，国产高端装备、芯片制造等受益于自主可控需求的机会；第四，绿色能源革命、电动车产业崛起带来的产业链机会。
多维度挖掘结构性机会
除了科技股，消费、创新药等领域也是外资重点关注的投资方向。
朱冰倩表示，从去年开始，随着消费品“以旧换新”政策的持续发力，以及设备更新政策支持叠加智能制造产业发展趋势，中国在家电、汽车等领域的消费有了明显的改善和增长，带动整体消费行业进入复苏通道。今年，随着针对电子产品等补贴的投入，智能手机、电脑等产品的消费也有望增长。
“对外资来说，具有竞争力且盈利能力强的国货品牌一直是关注的重点。同时，存在政策支持空间，且自身壁垒高的消费品种也是我们关注的方向。”朱冰倩称。
刘徽认为，从数据上来看，中国消费市场已出现温和复苏势头，主要原因是政府将“两新”政策扩大至手机、智能手表等数码产品，推动了春节后的消费需求。“中国消费股在过去3年经历回调万银鼎信，现在估值处于历史低位，投资机会正在显现。”刘徽说。
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